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資本嗅到牛市氣息 黃金上漲空間打開

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2020-5-19 16:17:08來源:經濟觀察網編輯:李珊珊我要糾錯

摘要:梳理發現,今年黃金已跑贏了大多數主流資產,美元金價漲幅超過15%。雖然在寬松貨幣政策的支持下,債市與股市表現良好,但投資者可能會面臨更高的市場波動率,因而,黃金依舊是風險管理的重要選擇。

資本嗅到了貴金屬牛市氣息,正不斷涌入這一市場。

5月18日,國內黃金期貨主力一舉突破400元/克,創下上市以來歷史新高。白銀期貨漲勢更猛,掛牌的12個月份合約中有11個合約漲停,盤面大面積飄紅。而另一邊的國際現貨黃金彼時已突破1760美元/盎司,站上2012年11月以來的高位。

梳理發現,今年黃金已跑贏了大多數主流資產,美元金價漲幅超過15%。雖然在寬松貨幣政策的支持下,債市與股市表現良好,但投資者可能會面臨更高的市場波動率,因而,黃金依舊是風險管理的重要選擇。

在華安基金總經理助理許之彥看來,貨幣低利率、負利率,全球經濟的負增長,宏觀的不確定性,大國之間的博弈和摩擦,以及資產配置需求的增加,諸多利好因素疊加,黃金仍處于一個修復性行情。

股、期大漲

5月18日,倫敦金現貨再度打開上升通道,突破1760美元/盎司,最高站上1765美元/盎司,創下自2012年11月以來的新高價格。COMEX黃金期貨也上探至1775美元/盎司,逼近4月中旬創下的近七年多高點1788美元/盎司的高位。

國內黃金期貨主力突破400元/克,創下上市以來歷史新高。白銀期貨11個合約封于漲停,主力合約飆升近8%,收報4201元/千克。

A股黃金概念股也聞風而動。數據顯示,截至當日下午收盤,曉程科技、赤峰黃金漲停,西部礦業、西部資源漲幅超過9%,中金黃金、銀泰黃金、盛達資源、山東黃金漲幅均在8%以上。此外,國內黃金ETF亦表現不凡,華安、博時、易方達黃金ETF漲幅均超2%。

新冠肺炎疫情對全球經濟與社會影響的不確定性,以及在此背景下各國央行的貨幣政策干預令資金不斷涌入黃金市場。上周末,全球最大的黃金ETF—SPDR Gold Trust持倉突破1100噸,連續15天增持多倉。另外,據世界黃金協會數據,4月份全球黃金ETF吸納93億美元的凈流入,總持倉增加了170噸至3355噸的歷史新高。在美元金價上漲5.8%的驅動下,總資產管理規模也創下了1840億美元紀錄新高。

上漲空間打開

對于全球黃金大漲行情,許之彥向經濟觀察網表示,在全球疫情沖擊下,各國央行采取了極低利率和極度寬松的貨幣財政政策,貨幣的超發,流動性的泛濫,背后是未來紙幣的購買力將大幅下降,而黃金在這個時候是最直接受益資產。

許之彥提到,疫情階段,全球格局出現一些明顯的變化,包括近期大國之間的博弈,新的貿易沖突,以及近期美國對中國等國家的制裁,對全球經濟發展形成較大的挑戰,未來全球經濟復蘇節奏將受到顯著影響。

據介紹,當前包括美國在內二十幾個國家都處在一個極低的利率環境,例如,美國10年期的國債收益徘徊在0.5%-0.6%,日本和歐洲一些國家,實行了負利率,并且負利率債券規模不斷加大,而黃金在低利率環境中能充分體現其抗通脹屬性。

值得注意的是,全球金融市場自2月以來出現大幅動蕩,整個歐美股市包括發達市場在下跌30%之后,在3月底出現10%-30%的反彈。許之彥認為,本輪金價大幅反彈主要受益于全球央行流動性刺激,資產波動加大,催化了黃金資產配置的需求?!霸谫Y產波動不斷加大環境下,更需要我們通過資產配置來進行風險管理,而黃金在資產配置中起到非常關鍵的作用?!?/p>

因此,許之彥認為,從中長期維度來看,黃金仍處于一個修復性行情。他進一步解釋道,“由于黃金屬于硬通貨資產,能有效抵御貨幣的超發,比如20世紀初的金本位制。在當前全球環境下,我們認為對黃金的發展非常有利,黃金未來上行空間更多受益于貨幣低利率、負利率,全球經濟的負增長,宏觀的不確定性,大國之間的博弈和摩擦,以及資產配置需求的增加?!?/p>

國泰君安期貨貴金屬分析師王蓉也對經濟觀察網表示,在未來可預見的低貨幣利率(這同時意味著低資產回報率)的經濟環境中,黃金長周期的配置需求大概率會持續推高金價。另外,現在比較有利的一點是,盡管上周鮑威爾講話仍未釋放接納“負利率”的信號,但是特朗普仍在施壓,預計短期市場仍在炒作“負利率”預期,從上周盤面表現對應來看,“負利率”預期或已打開黃金上漲空間。

一德期貨首席經濟學家郭士英撰文表示,“全球經濟下行壓力不斷加大,央行無限量流動性支持以及越來越多的市場負利率,這都說明黃金資產的價值重估還在路上,未來峰值必將超預期?!?/p>

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